腾讯目前主要的盈利主要分为四个部分：游戏收入、数字收入、网络广告、金融及企业服务。第三季度收入970亿左右，这四个部分占比差不多。先说结论，预计腾讯明年能保持20%的增长，给予30倍PE。从本质上看，微信的海量用户使得腾讯能够在很多领域都能做到后发制人，比如依赖微信红包发展起来微信支付一举打破支付宝的绝对优势、依赖小程序额朋友圈使得社交广告的增速稳步增加、腾讯云能起来跟微信也息息相关，所以只要有微信，任何一个领域都不能忽视腾讯。所以我觉的短视频这个赛道短暂的失利对腾讯造不成什么大的威胁，腾讯的发展脚步不会停下来。下面逐步展开这四部分分别来说：
游戏收入
游戏的基本盘是随着版号的放开和吃鸡游戏的变现，2020年游戏应该会好一些。风险是王者荣耀游戏的衰退。未来的关注点：
游戏递延收入达到545亿，说明有利润藏到了后面。主要是和平精英游戏的上升。王者荣耀游戏目前衰退不明显。
并表supercell，关注supercell贡献的收入。supercell的2019年收入预计在15亿-20亿美元之间，利润大概50%左右，比2018年稍有增加。
国际化：PBUG在全球大获成功，关注国际化未来的业务。2019第三季度手游海外收入预计30亿人民币。第四季度推出了使命召唤手游，目前主要看使命召唤手游和PUBG两款游戏，预计会更好一些。未来的英雄联盟手游也是一大看点。
和任天堂switch合作，看能蹦出什么样的火花。全球游戏市场中主机市场占比不少，这块也是未来发力的一个点。
数字收入
数字收入主要来自于视频和音乐的订阅收入，目前腾讯视频处于亏损状态，主要是成本太高。
2019上半年限薪令出台，会降低视频网站的成本。拭目以待，未来可能还是要走Netflex自制剧控制内容的方式，否则内容成本仍然会居高不下。毕竟优质内容还是少的。
网络广告
网络广告的收入主要来自于社交广告和媒体广告。媒体广告主要是指来在新闻、视频等媒体渠道所投放的广告，社交广告主要来自微信朋友圈、小程序和QQ看点的广告收入。社交广告第三季度收入147亿，媒体广告37亿。
社交广告看好持续发力，特别是小程序的发展，第三季度同比增加32%。媒体广告受制于经济环境，下跌28%（和2019年世界杯有关）。预计2020年经济形势转好，媒体广告预计会恢复。
金融科技及企业服务
金融科技主要指微信支付、理财通等金融产品，企业服务主要指云计算等
金融方面同比增长40%左右，但是2019上半年支付宝腾讯交付了备付金，影响了利息收入。所以2020年同比增长应该能维持住。蚂蚁金服预计市值2000亿左右，微信支付1000亿的市值应该是有的。这块应该是腾讯后续最大的收入来源。云计算增长80%左右，前三季度收入突破100亿。后续持续关注。
综上，我觉的腾讯股票PE在30左右是一个比较合理的水平。目前价格稍微有点高估，后续持续观察